Co dalej z TVN? EuroRating obniżył perspektywę ratingu do 'negatywnej'

"EuroRating wskazuje, że na pogorszenie postrzegania perspektyw oceny wiarygodności finansowej Grupy TVN największy wpływ ma postępujący wzrost udziału kapitału obcego w finansowaniu aktywów oraz osłabienie rentowności przychodów" - czytamy w raporcie.

Agencja zwraca uwagę na fakt, iż na skutek dynamicznego wzrostu wartości długu oprocentowanego, jaki nastąpił w latach 2008-2010, silnie wzrosły ponoszone przez spółkę koszty odsetkowe. Przy jednoczesnym osłabieniu rentowności na poziomie operacyjnym koszty te pochłaniają praktycznie cały wynik operacyjny, w wyniku czego rentowność netto mediowej grupy (po wykluczeniu wpływu różnic kursowych) oscyluje obecnie wokół zera.

"Według agencji, stosunkowo słaba koniunktura na rynku reklamy telewizyjnej może utrudniać spółce uzyskanie poprawy wskaźników rentowności, a wysoka wartość długu denominowanego w euro sprawia, iż kondycja finansowa TVN jest obecnie w dużym stopniu uzależniona od wahań kursów walut. EuroRating zaznacza, że w perspektywie średnioterminowej na ocenę ryzyka kredytowego Grupy TVN nie wpłynie w sposób istotny zapowiadany mariaż TVN z Grupą Canal+, ponieważ dotyczyć ma on obecnie jedynie połączenia platform cyfrowych oraz objęcia mniejszościowego pakietu akcji spółki-matki polskiej grupy. Ewentualne przejęcie kontroli nad TVN przez Canal+ nastąpić ma natomiast dopiero za kilka lat" - czytamy dalej.

Ratingi przyznane przez agencję ratingową EuroRating spółkom wchodzącym w skład indeksu giełdowego WIG20 są ratingami niezamówionymi – przyznawane są z inicjatywy agencji, a proces oceny ryzyka kredytowego analizowanych przedsiębiorstw oparty jest na informacjach publicznie dostępnych.

Narastająco w I-III kw. 2011 roku grupa TVN miała 329,80 mln zł skonsolidowanej straty netto wobec 26,95 mln zł zysku rok wcześniej, przy przychodach odpowiednio 1871,97 mln zł wobec 1737,25 mln zł.