Podczas gdy rynki oczekują zakończenia kryzysu w Grecji, Unia Europejska pozostaje w ciągłym zagrożeniu ryzykiem rządowym, które w nadchodzących latach raczej wzrośnie niż zniknie. Najważniejszą sprawą dla Unii Europejskiej, a szczególnie dla Francji i Niemiec, jest to, że ani strefa euro ani sama UE nie mają żadnych urzędowych mechanizmów, żeby pomóc krajom, które popadną w tarapaty.
W związku z tym pojawia się oczekiwanie, że w konsekwencji greckiego kryzysu, mechanizmy takie zostaną stworzone w ramach Unii Europejskiej w celu zmierzenia się z tym problemem oraz potencjalnymi kryzysami w przyszłości. Grecja nie jest osamotniona. Wiele krajów rozwiniętych ma obecnie niewspółmiernie wysoki poziom zadłużenia i będą one potrzebowały redukcji deficytu i długów oraz wsparcia swoich silniejszych przyjaciół przez najbliższe trzy do pięciu lat.
Rynki wzywają do “kontrolowanej oszczędności"
Wyraźnie widać, że każdy kraj, którego wydatki przewyższają dochody, co dotyczy również Japonii, USA, Wielkiej Brytanii i dużej części Europy, w najbliższym czasie wejdzie na krótki lub średni okres w czas tak zwanej „oszczędności”. Oczywiste jest, że rynki wolałyby "oszczędność kontrolowaną" niż "oszczędność wymuszoną przez rynek". W praktyce oznacza to, że kraje te będą musiały efektywniej radzić sobie
z sytuacją ekonomiczną, zanim doprowadzi ona rynek zewnętrzny do ograniczenia wydatków, ponieważ wstrząs ekonomiczny spowodowany oszczędnością wymuszoną przez rynek nie leży w interesie gospodarki ani ustawodawców.
Oszczędność wiąże się jednak z mniejszym wzrostem – mówi Neil Dwane, Dyrektor ds. Inwestycji w Europie w RCM, spółce Allianz Global Investors. - Oznacza to utrzymanie z własnych środków czyli oszczędzanie i obniżenie poziomu dźwigni finansowej. Dlatego uważamy, że w średnim okresie czasu inwestorzy dostrzegą prawdopodobnie bardziej atrakcyjny i relatywnie większy wzrost na rynkach wschodzących. W rozwiniętym świecie powinien pojawić się również wzrost korporacji spowodowany przez firmy otwarte na franczyzę na rynkach wschodzących oraz firmy i kraje których produkcja jest teraz słabo reprezentowana w tamtym regionie.
Euro a inflacja
Jeśli chodzi o inflację, to siła euro w ostatnich kilku latach obniżała zagrożenie z tej strony. Słabsze euro może przyczynić się do wyższego niż dotychczas poziomu inflacji w Europie. Nie można jednak tego przeceniać, gdy spojrzymy na rynki wschodzące, mamy tam dowody na to, że nawet obecnie, Chiny i inne kraje azjatyckie zaczynają odczuwać zagrożenie inflacją z powodu rosnących cen żywności, surowców i paliwa.
Inflacja jest zdecydowanie czymś co zaczyna rozwijać się w cieniu – twierdzi Neil Dwane, Dyrektor ds. Inwestycji w Europie w RCM, spółce Allianz Global Investors. - Jednak mimo to uważamy, że słabsze euro jest tym czego Europa potrzebuje, żeby utrzymać wzrost, a ostatnio zaobserwowaliśmy obiecujące dane na temat niemieckiego eksportu, któremu z pewnością pomogła aktualna słabość euro.
Stan gospodarczego odrodzenia i ciągłego ryzyka
Zdaniem Allianz Global Investors istnieją twarde dowody na to, że odrodzenie gospodarcze Europy utknęło w miejscu.
Dane dotyczące europejskiej gospodarki są rozczarowujące – mówi Neil Dwane, Dyrektor ds. Inwestycji w Europie w RCM, spółce Allianz Global Investors. - Produkcja przemysłowa i inne wskaźniki ujawniają przerwę we wzroście spowodowaną po części, zwłaszcza w Niemczech, we Włoszech i we Francji, zniesieniem dopłat za złomowanie samochodów. Rynki prawdopodobnie nie doceniły jak silny wpływ na przemysł miała taka zachęta finansowa i teraz kiedy została ona roztrwoniona nie jest jasne jaki będzie realny popyt. Obserwujemy, więc moment zatrzymania gospodarczego w Europie i w Wielkiej Brytanii, oraz z czym nie do końca się zgadzamy, również w USA. Rynek nieruchomości po złapaniu oddechu znów popadł w kłopoty, przemysł samochodowy, po swojej własnej zachęcie do złomowania, również wyraźnie utknął w martwym punkcie. Jednak zaobserwowaliśmy, że w USA dane dotyczące sektora usług są dużo lepsze niż można by oczekiwać. To bardzo istotne jeśli weźmiemy pod uwagę że usługi stanowią 65-70% amerykańskiej gospodarki. Jak na razie gospodarka USA wydaje się wyprzedzać europejską jeśli chodzi o prognozy ekonomiczne.
Przeszłe wyniki nie stanowią wiarygodnego wskaźnika oceny przyszłych wyników. Informacje dotyczące wyników nie powinny stanowić podstawy do tworzenia prognoz. Wartość inwestycji i dochód z niej mogą zarówno wzrosnąć, jak i spaść na skutek wahań rynkowych oraz walutowych, czego konsekwencją może być utrata środków zainwestowanych. Informacje zawarte w niniejszym oświadczeniu, przedstawiają opinie wyłącznie do celów informacyjnych i są podane w przekonaniu, że wszelkie zmiany opinii oraz działania podjęte na podstawie niniejszych informacji są dokonywane na własne ryzyko. Opinie tu przedstawione są oparte na informacjach prawdziwych i wiarygodnych, ale mogą ulegać zmianom bez uprzedniego poinformowania.
O Allianz Global Investors
Allianz Global Investors, oddział Allianz SE, jest siecią specjalistów inwestycyjnych na największych rynkach instytucjonalnych i detalicznych na całym świecie. Poprzez PIMCO, RCM, Oppenheimer Capital, NFJ, Nicholas-Applegate i kilka innych wyspecjalizowanych firm Allianz Global Investors oferuje swoim klientom pełen wachlarz kompetencji inwestycyjnych, w zakresie wszystkich stylów kapitałowych i pewnego zysku oraz zbalansowanych produktów i inwestycji alternatywnych. Zarządzając globalnie ponad 1 bilionem Euro, Allianz Global Investors jest jednym z największych na świecie zarządców kapitałowych. Poprzez swoją siec ponad 5000 pracowników na całym świecie, w tym 1046 specjalistów inwestycyjnych Allianz Global Investors jest w stanie zapewnić lokalne ekspertyzy oraz wiedzę rynkową klientom na całym globie.*
*Źródło: Allianz Global Investors, sprawozdania firmy z 30.06.09.
Ten dokument został przygotowany i zatwierdzony przez Allianz Global Investors Europe GmbH, spółkę zależną Allianz Global Investors AG (część Allianz Group). Allianz Global Investors Europe GmbH jest spółką z ograniczoną odpowiedzialnością ustanowioną zgodnie z prawem Republiki Federalnej Niemiec z siedzibą pod adresem Seidlstrasse 24-24a, D-80335 Munich.
Allianz Global Investors Europe GmbH jest licencjonowanym dostawcą usług finansowych (Finanzdienstleistungsinstitut); w zakresie przeprowadzania operacji podlega nadzorowi Niemieckiemu Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin).
Niniejszy dokument ma na celu dostarczenie szerokiego poglądu do dalszej dyskusji lub służyć celom informacyjnym. Niniejszy dokument nie został sporządzony w celu dostarczania prawnego ani podatkowego doradztwa.
Poglądy i opinie wyrażane w niniejszym dokumencie mogą ulec zmianie i należą do Allianz Global Investors Europe GmbH oraz zrzeszonych spółek na dzień wydania dokumentu.
Powielanie, publikowanie, przesyłanie zawartości niniejszego dokumenty do osób niepowołanych, niezależnie od formy przekazu, jest zabronione.
Pomimo, że dane zawarte w niniejszym dokumencie pochodzą z publikowanych lub niepublikowanych źródeł i zakłada się ich poprawność i wiarygodność, nie zostały one poddane niezależnej weryfikacji. Dlatego też, Allianz Global Investors Europe GmbH nie gwarantuje trafności oraz kompletności niniejszych danych i nie ponosi odpowiedzialności za bezpośrednie lub pośrednie straty poniesione z tytułu ich użytkowania.
Informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie powinny być traktowane jako część oferty lub przekonywanie (i) do zakupu papierów wartościowych, pod jakąkolwiek jurysdykcją, która uznaje, że takowe działania mogą zostać uznane za niezgodne z prawem, dany podmiot nie jest do tego uprawniony (i), lub składanie takiej ofert lub do niej przekonywanie osób, dla których jest to niezgodne z prawem pod jurysdykcją, której podlega dana osoba.
Oświadczenia kierowane do odbiorców niniejszego dokumentu podlegają warunkom ofert lub umów, które zostały lub zostaną zawarte.
Szanse inwestycyjne wymienione w niniejszym dokumencie nie są gwarantowane przez Allianz Global Investors Europe GmbH ani spółki zrzeszone wewnątrz Allianz Group.
Inwestorzy powinni być świadomi, że fundusz inwestujący w papiery wartościowe na rynkach wschodzących takich jak Brazylia, Rosja, Indie, Chiny niesie za sobą wyższe niż przeciętne ryzyko i powinno być postrzegane jako długoterminowa inwestycja, jako że mniej rozwinięte rynki są gorzej uregulowane prawnie niż dojrzałe rynki dlatego mogą być też mniej płynne i posiadać mniej skuteczne metody nadzoru.
Tak jak w przypadku wszystkich produktów finansowych, przeszłe wyniki funduszu nie mogą stanowić wiarygodnej prognozy dla przyszłych wyników.
Internet: www.allianzglobalinvestors.eu
Email: eusalessupport@allianzgi.com
