Agora ma szanse na ciekawe akwizycje w okresie dekoniunktury

"Prognoza niższego wzrostu gospodarczego na 2H 2008 i rok 2009 (+3 proc.) i związane z tym spowolnienie rynku reklamowego skłania nas do obniżenia prognozy zysku netto spółki w br. do 82,1 mln zł (-11,5 proc.) i przyszłym do 73 mln zł (-35 proc.). Naszym zdaniem obecna wycena dyskontuje już scenariusz zakładający w 2009 roku 2,5 proc. wzrost rynku reklamy ogółem i spadek wydatków reklamowych w prasie codziennej o 2 proc." - napisano.

"Pomimo zakupu trader.com, wypłacie dywidendy i skupowi własnych akcji (2,4 mln szt.) spółka posiada ponad 267 mln zł gotówki (gotówka netto to 122 mln zł, dodatkowo dostępne linie kredytowe na 660 mln zł, a w przyszłym roku powinna wygenerować kolejne 83 mln zł. Stwarza to szanse na ciekawe akwizycje w okresie dekoniunktury. Po uwzględnieniu obniżonych prognoz i wyższego kosztu kapitału obniżamy cenę docelową do 35,6 zł (-18 proc.) i zalecamy kupno akcji Agory. (...) Część inwestorów może obawiać się o to, że w okresie, kiedy spółka musi redukować koszty i dostosować się do trudnych realiów rynkowych - zmienia się prezes. Naszym zdaniem P.Niemczycki to osoba z ogromnym doświadczeniem (przeprowadzał redukcje kosztów w grupie w poprzednim cyklu koniunkturalnym - 2003) i czynnik ten nie stanowi żadnego ryzyka. Wiele decyzji M. Sowy budziło kontrowersje wśród inwestorów - szczególnie przeprowadzone i planowane akwizycje, dlatego uważamy, że zmiana będzie dla spółki korzystna" - czytamy w raporcie.